Най-големият инвестиционен фонд в света BlackRock ще води борба срещу COVID-19
В света на парите и финансите периодично се случват „революции“през последните половин век. Така че през 70-те години златният стандарт окончателно беше елиминиран, Централната банка на САЩ успя да отпечата долари колкото искаше. Оставаше само да се поддържа търсенето на „зелена книга“чрез надуване на финансовите пазари, въвеждане на нови финансови инструменти (като деривативи), провеждане на приватизации и премахване на всякакви ограничения върху трансграничното движение на капитали (за изкупуване на всякакви активи).
През 21 век най-революционната иновация е политиката на централните банки, наречена „количествено облекчаване“. Федералният резерв на САЩ, ЕЦБ, Банката на Япония и други централни банки получиха неограничени възможности за изкупуване на държавни дългови ценни книжа и изпомпване на паричната сфера с милиарди и трилиони долари, евро, йени. Някои централни банки (Швеция, Дания, Япония, Швейцария) организираха „революция“от различен вид - свалиха ключовите си лихви под нулата. Централните банки на Япония и Швейцария извършват своята тиха революция. Те вече не се ограничават до изкупуване на ДЦК, но увеличават активите си за сметка на корпоративни ценни книжа, включително акции. Всичко това има за цел да спести влошаващи се икономики, но тези средства са като лекарства във все по-големи дози. Никой не знае как ще свърши.
Вирусната и икономическа криза, която се разгръща пред очите ни, тласка паричните власти (хазната и централните банки) да търсят нови „революционни“методи за спестяване на икономики. Количественото облекчаване е възобновено изцяло. Най-вероятно намаляването на ключовите лихви ще продължи, а новите централни банки ще станат отрицателни. Иновациите на паричните власти в САЩ привличат особено внимание.
Медиите разпространиха новината, че Министерството на финансите и Федералният резерв на САЩ са отпуснали общо около 6 трилиона долара за борба с коронавируса и кризата, причинена от него, което е около 30% от БВП на САЩ. Само Германия е сравнима с Америка по отношение на относителното ниво на финансова помощ. Други западни държави имат по-малко относително ниво на помощ: Италия - 20% от БВП, Великобритания - 16%, Испания - 16%, Франция - 14%. Въпреки това, справедлив дял от декларираната помощ от европейските държави се състои от гаранции и лимити на заеми, които може да не бъдат напълно избрани.
В Съединените щати от общо 6 трилиона долара финансова помощ, приблизително 2,2 трилиона долара. долара пада върху Министерството на финансите и 3,8 трлн. долара - на Фед. Паричните каси са предвидени от закон, подписан от Тръмп на 27 март (Законът за коронавирусна помощ, помощ и икономическа сигурност [CARES] - Закон за подпомагане и смекчаване на последствията от пандемията и икономическата сигурност на коронавируса). Цифрите не са окончателни. Министърът на финансите на САЩ Стивън Мнучин и председателят на Фед Джером Пауъл казват, че допълнителни пари могат да бъдат осигурени до края на годината, ако е необходимо. Но сега искам да обърна внимание не на количествената, а на качествената страна на въпроса. За насърчаване на посочените астрономически парични суми се предвижда създаването на специални механизми.
Появява се нова схема на взаимодействие между двете институции на паричната сила на САЩ.
Преди това взаимодействието се осъществява по следния начин: Министерството на финансите (Министерство на финансите) емитира дълговите си ценни книжа (облигации) и ги продава на Американската централна банка, получавайки от нея други парчета хартия, наречени долари. Обемът на обмен на облигации и долари се увеличи значително след кризата през 2008-2009 г. в резултат на изпълнението на програмите за количествено облекчаване (QE). В края на миналата година портфейлът на финансите на Фед възлиза на 2,54 трилиона. Doll.
Промоционално видео:
Тази схема продължава да действа и мащабът на операциите в нейната рамка ще се увеличи. Федът заяви, че на 23 март ще започне да купува каси на стойност 75 милиарда долара на ден (плюс ипотечни ценни книжа на 50 милиарда долара на ден). Тоест, за една седмица (пет работни дни) портфейлът на Министерството на финансите на Федералния резерв се увеличи с $ 375 млрд. Но в разгара на третата програма на МС покупките на ценни книжа от Федералния резерв достигнаха само 50 милиарда долара на месец! Миналата година активите на Федералния резерв на САЩ бяха по-малко от 4 трилиона долара. долара, а през април те вече са преминали нивото от 6 трилиона. Doll.
Сега, освен обичайното купуване на ценни книжа и обезпечени с ипотека, Фед като подкрепа ще купува други ценни книжа, но не директно, а чрез посредничеството на Министерството на финансите. За целта се въвежда нова схема, която включва следните съоръжения (съоръжения):
първият механизъм - Механизмът за корпоративен кредит за първичен пазар (PMCCF) - е предназначен за закупуване на нови корпоративни ценни книжа по време на първоначалното им пускане на пазара;
вторият е Механизмът за корпоративен кредит за вторичен пазар (SMCCF) - за подпомагане на ценни книжа, които вече се търгуват на пазара;
третото е Механизмът за заем с ценни книжа, обезпечен с активи (TALF), предназначен да купува ценни книжа, емитирани срещу гаранцията на банковите заеми (тази операция се нарича секюритизация на банкови заеми). А банковите заеми от своя страна трябва да бъдат обезпечени под формата на гаранции или обещания. На първо място, говорим за заеми за малък и среден бизнес, обезпечени с гаранции на Администрацията за малък бизнес (SBA);
четвъртият механизъм е Механизмът за взаимна ликвидност на паричния пазар (MMLF). Той е предназначен за финансова подкрепа на общинските власти (закупуване от Общинския фонд за ценни книжа);
петият механизъм е Механизмът за финансиране на търговска хартия (CPFF). Чрез този механизъм ще се купуват ценни книжа, които не отговарят на стандартите на първите четири.
Най-важното, както се съобщава както от Фед, така и от Министерството на финансите на САЩ, е, че във всеки механизъм ще бъде създадено превозно средство със специална цел (SPV). SPV ще бъде основан от правителството, което ще отдели пари от бюджета за формиране на първоначалния капитал. SPV ще получават заеми от Федералния резерв на САЩ за изкупуване на техните профилни ценни книжа на пазара. Предвижда се лостът да бъде 1:10. Тоест за всеки долар от разрешения капитал на SPV Централната банка ще издава заем от 10 долара. В гореспоменатия закон за CARES 454 милиарда долара са заделени за капитализация на SPV; следователно може да се предположи, че максималният размер на заемите, които могат да получат от новите компании, ще надхвърли 4,5 трилиона долара. Всички активи на системата на Федералния резерв на САЩ в началото на 2020 г. бяха измерени приблизително по тази стойност.
Експертите вече коментират „революционната“иновация на паричните власти. Малко като частична банкова резервация. Мнозина смятат, че един истински долар на Министерството на финансите може да създаде десет не много реални (дори виртуални) долара. Някои обаче смятат, че оригиналният долар на Министерството на финансите, инвестиран в капитала на SPV, също ще бъде виртуален, създаден от въздуха. В крайна сметка, нарастващата част от доларите във федералния бюджет на САЩ не са данъци, а заеми от ФРС. Между другото, къде правителството ще вземе обявените пари в размер на над 2 трилиона долара за борба с вирусно-икономическата криза? През предходната (2019) фискална година федералният бюджет беше затворен с дефицит от около 1 трилион. През настоящата фискална година, дори да нямаше криза, дефицитът пак ще бъде поне 1 трилион. Администрацията на Тръмп не повишава данъците. Тя ги е понижила преди, за да стимулира икономическия растеж и по време на криза се стреми да ги намали допълнително. Това означава, че щедрият жест на правителството от над 2 трилиона долара означава увеличение на бюджетния дефицит със същата сума. Това означава, че Фед допълнително ще закупи повече от 2 трилиона долара в държавни ценни книжа.
Оказва се, че двата трилиона бюджетна помощ са създадени от въздуха.
Появява се затворен цикъл, в който ще циркулират почти изключително виртуални пари. Финансовият анализатор Стив Савил коментира новата схема: „Най-лудото тук е, че доларите, инжектирани от правителството в SPV на Фед, преди това бяха създадени от нищо, когато Фед монетизира ценните книжа на Министерството на финансите. Тоест, Фед създава пари от въздуха, след това тези пари отиват за правителството, правителството ги налива в нови SPVs, а Федът, въз основа на тези инжекции на „капитал“, създава много повече пари от нищо “.
Примечательно, что до сих пор Федеральная резервная система с корпоративным долгом не работала. Теперь она этим займётся. Суммарный корпоративный долг США оценивается в 9,5 трлн. долл. Большая часть его на сегодняшний день имеет низкие инвестиционные рейтинги, а часть квалифицируется как бросовая или мусорная. При планируемых масштабах закупочной деятельности SPV им неизбежно придётся накапливать на своих балансах мусорные бумаги. Американские эксперты уверены, что уже в ближайшее время SPV будут закупать не только корпоративные долговые бумаги (в том числе мусорные), но и акции американских компаний (как это уже делают центробанки Японии и Швейцарии).
Изглежда, че с такава политика SPV са обречени да фалират, но правителството няма да допусне това, хвърляйки им спасителна линия под формата на нови десетки и стотици милиарди долари, които хазната ще заеме от Федералния резерв. Появява се финансова и парична „машина за постоянно движение“. Вярно, че движението с помощта на тази чудо машина ще бъде илюзорно. И рано или късно човек ще трябва да напусне света на илюзиите в реалния свят, но дотогава реалният свят (реалната икономика) може да бъде напълно унищожен.
По отношение на новата схема те изобщо не забелязват, че тя свидетелства за силно сближаване на две институции на паричната сила на САЩ - Федералния резерв и Министерството на финансите (Министерството на финансите). Същият Стив Савил отбелязва: „Американското правителство и Федералната резервна система поемат ръководството и всяко предполагаемо очертаване на двете структури е замъглено или изчезва“. И след това добавя: "… никой друг не се преструва, че Фед е независим от правителството." Някои вече наричат тази иновация „национализация“на Федералния резерв. Има обаче втора гледна точка: новата схема напомня повече на „приватизацията“на американската хазна в интерес на собствениците на парите. Струва ми се, че второто е по-правилно.
Всъщност в новата схема, освен двамата посочени участници, има и трети. Това е BlackRock - най-големият финансов холдинг в света, инвестиционен фонд, който има активи в доверителното си управление от 27 трилиона. долара и участва в собствен капитал в капитала на много ключови банки и корпорации. По-специално той има дялове в повечето банки на Уолстрийт.
Не изключвам, че в новия дизайн BlackRock ще бъде основният от трите. Той е поверен на текущото управление на активите на компании със специално предназначение, а пандемията на коронавирус му позволи да заеме това място на честта под слънцето. BlackRock вече ще води борбата срещу COVID-19.