Днес ще говорим за цените на петрола и цялото движение, което се случва около тях. Но преди основния разговор, наскоро го направих навик предварително да фиксирам основния факт. Защото има някои алтернативно надарени граждани, които успяват директно да си противоречат в две съседни изречения. Например, да декларирате: „Британците и американците контролират световните цени на петрола, но Русия не им влияе“- и в същото време: „Русия свали цените на петрола“. Оформена шизофрения в една глава.
За да предотвратим това да се случи и така, че в дискусията да се родят „алтернативни версии“от не по-малко алтернативна реалност, ние фиксираме „константите“.
1. Спадът на цените на петрола не се появи внезапно в началото на март, а започна в началото на януари (точно около православната Коледа). Следователно необходимостта от преговори в рамките на ОПЕК + не възникна неочаквано.
2. Спадът на цените на петрола, който започна през януари, е само следствие от общо забавяне на значителна част от световната икономика. Тя се изразява в намаляване на индустриалното производство в САЩ и редица страни от ЕС, както и в спад в товарния трафик.
3. Всяко пазарно регулиране на петролния пазар има своите чисто физически ограничения. Потребителите не могат да намалят своите покупки на петрол до нула, защото това би означавало спиране на световната икономика. Но и производителите не могат да намалят производството до нула, тъй като имат и собствени чисто технологични ограничения (желаещите могат да се запознаят със специализираната техническа литература) - не можете просто да „изключите крана“.
В същото време американският фондов пазар преживява тежка криза на ликвидност, очевидно проявяваща се в недостиг на средства за операции на репо пазара (краткосрочно междубанково кредитиране, ако е опростено). А съответните решения на ФЕД относно значително увеличаване на обема на интервенциите в долари на този пазар не помагат - фондовите пазари продължават да падат.
Което всъщност ни подсказва, че спадът в цените на петрола не е причина за срива на фондовите пазари, а напротив, е следствие.
Сега, след като разбрахме причините и последиците (които евтините пропагандисти наистина не обичат да правят), можем да се опитаме да симулираме как ситуацията ще се развива по-нататък и какви ще са последствията.
Промоционално видео:
Първата теза. Руският бюджет беше съставен въз основа на средногодишните (подчертавам) цени на петрола в региона от 40 долара за барел. Тоест, изхождайки от много негативен сценарий (когато бюджетът беше предвиден, петролът струваше около 70 долара за барел). Следователно нищо страшно за руската икономика няма да се случи от сегашния спад на цените на петрола.
Отново значителните златни и валутни резерви (златни резерви) и големи количества средства в NWF са мощна възглавница за безопасност, която ще позволи спокойно да оцелее дори и в доста дълга криза.
Втората теза. Саудитците, осуети преговорите, обявиха, че ще продават на пазара 12,3 милиона барела петрол на ден. Тази цифра (и тази информация ми беше потвърдена от хора, работещи в петролната индустрия) е повече от сегашния им производствен капацитет. Означава, че:
а) те ще трябва да компенсират разликата между продажба и производство, като продават резерви;
б) те няма да могат да поддържат тази стратегия достатъчно дълго време, защото резервите са склонни да изчерпват.
Нямам данни за текущото запълване на резервните мощности, но въз основа на данните за максималния обем на складиране, наличен в публичното пространство, мога да предположа, че периодът на такъв активен дъмпинг ще продължи не повече от 4-6 месеца.
Отново не е факт, че пазарът в застой поради общата икономическа криза ще може да поеме целия петрол, предлаган от саудитците.
Трета теза. Времето за срива на цените на петрола е избрано (или съвпадна) много добре. През април по-голямата част от американските шистови компании трябва да рефинансират (да вземат нови заеми за изплащане на стари и да осигурят текущи оперативни дейности), а в условията на срив на капитализацията им напомням, че само в понеделник те загубиха от 30 до 50 процента. пазарна стойност - ще им бъде изключително трудно да направят това (и при интерес на коня поради повишени рискове), ако не и невъзможно.
Някои от големите петролни компании с "традиционни" операции вече обявиха, че намаляват своите операции за шисти.
Сега нека поговорим за възможните последици от настоящата ситуация.
1. Не съм сигурен, че настоящата стратегия на саудитците ще погребе изцяло шистовата индустрия в Съединените щати. В отраслите, където има динамично равновесие (намаление на цените води до намаляване на броя на играчите, намаляване на броя на играчите води до увеличаване на цените, увеличаване на цените води до увеличаване на броя на играчите, което отново причинява спад на цените), вероятно си струва да се избягват подобни категорични преценки.
Но няма съмнение, че ще бъде нанесен значителен удар върху тази индустрия (като цяло предимно нерентабилна). И да, в средносрочен план това ще доведе до преразпределение на петролните пазари не в полза на САЩ и съответно до обратно увеличение на цените.
2. Отделно бих искал да отбележа изключителното стратегическо мислене и феноменалната икономическа интуиция на президента Лукашенко. Да купувам норвежки петрол „за всички пари“, независимо от Русия „на пазарната цена“от 65 долара точно в навечерието на спада до 35 е такова умение, че бих искал да пия, но няма да работи.
3. Например Министерството на енергетиката на Руската федерация прогнозира цената на петрола през втората половина на годината в диапазона 40–45, а в началото на следващата година - 45–50 долара. Не съм виждал техните изчисления, така че не мога да кажа със сигурност колко са реалистични.
4. Трябва да се има предвид, че Саудитска Арамко едва наскоро изброи акциите си на борсата. Много граждани на Саудитска Арабия дори взеха заеми за закупуване на акции, но след разпадането на сделката с OPEC +, цената им рязко падна и продължава да пада. Така ниските цени на петрола удрят и без това крехката вътрешнополитическа ситуация в Саудитска Арабия.
5. В бъдеще ситуацията на петролния пазар ще зависи повече не от капризите на саудитците, а от общото развитие на кризата в световната икономика.
Крайните последици от всичко това днес са почти невъзможни за изчисляване (поради големия брой често неизвестни променливи). Но може да се твърди със сигурност, че ние присъстваме само в началото на фазата на шоковете и те няма да свършат бързо.
PS Въпреки всичко, трябва да се отбележи, че днес руската икономика е най-устойчивата икономика в света. Ако не сте съгласни, опитайте се да назовете някой, който би бил по-стабилен (и, разбира се, оправдайте това).
Александър Роджърс
