Това никога не се е случвало в историята на САЩ
На 29 април се проведе редовно планирано заседание на комисията по операции на открития пазар (FOMC) на системата на Федералния резерв на САЩ по въпроса за основния курс.
Преди това по-голямата част от анализаторите прогнозираха, че няма да има промяна в процента. Нека ви напомня, че през март системата на Федералния резерв на САЩ два пъти непланира по-ниски лихви. Обикновено Федералният резерв на САЩ променя процента с 0,25 процентни пункта (стандартна стъпка). На 3 март тя беше понижена с две стъпки наведнъж - от 1,5-1,75% до 1,0-1,25%. На 16 март имаше още един краен (непланиран) спад - и отново две стъпки надолу. Сега ставката стана равна на 0,0-0,25% годишно. Това е нивото на „цокъла“, с което ключовият процент е от разгара на финансовата криза през 2008-2009 г. до декември 2015 г., когато първото увеличение на ставката е направено с едно ниво. Бяха направени още няколко походи и през декември 2018 г. темпът достигна пик от 2,25-2,50%.
Това беше време на остри противоречия между Федералния резерв на САЩ и Доналд Тръмп, който вярваше, че Фед убива американската икономика с висок ключов процент. В пристъп на ярост той дори заяви, че Федералният резерв е по-голяма заплаха за Америка от … Китай. Ледът се счупи едва миналото лято, когато Федералният резерв на САЩ най-накрая намали основната ставка с едно ниво - до 2,00-2,25%. На 30 октомври 2019 г. тя вече е намалена до 1,75-2,00%. И тази година се търкаля надолу.
Намаляването на ставките през март 2020 г. беше крайна мярка. Според Джером Пауъл, ръководител на Федералния резерв на САЩ, това е продиктувано от факта, че "огнището на коронавируса е навредило на обществото и е нарушило икономическата активност в много страни, включително в САЩ".
Тръмп беше много доволен от действията на Фед, но дори този радикализъм на Американската централна банка нямаше ефективен ефект. Най-големите банки (Bank of America, Morgan Stanley и др.) Актуализираха прогнозите си през април и очакват катастрофален срив на американската икономика - до 40% през второто тримесечие на 2020 г. Страната ще загуби приблизително 25 милиона работни места през април поради закриване на инсталации и карантина. Това никога не се е случвало в историята на САЩ.
Финансовите анализатори и американските бизнес лидери с нетърпение очакват вчерашното заседание на COOP, 29 април, но повечето вярват, че основният курс ще остане непроменен. Излизането му в отрицателната зона би създало неприемливо високи рискове. Един от основните рискове е опасно поевтиняване на щатския долар спрямо други валути.
Вирусната и икономическата криза в Съединените щати е много по-трудна, отколкото в други страни. През април се наблюдаваше явно поевтиняване на щатския долар спрямо десет други значими валути. И ако спадът в обменния курс на долара стане дългосрочен и постоянен, цялата структура на световната доларова система, която е изградена 75 години, може да се срине. За Америка сривът на такава структура може да бъде истинският край на света. Накратко, на 29 април нямаше сензации, основният курс на Фед беше оставен непроменен. Не мисля, че ще се промени въз основа на резултатите от последващи заседания на ХОББ (осем такива заседания се провеждат годишно).
Промоционално видео:
Американските анализатори са уверени, че в следващите две години настоящата ключова ставка ще се превърне в определена константа, за която няма смисъл дори да се обсъжда. Сега Федералният резерв на САЩ залага на други инструменти за влияние върху икономиката. Това се посочва и в прессъобщение след заседанието на COOF: „За да подпомогне притока на заеми към домакинството и бизнеса, Федералният резерв ще продължи да купува ценни книжа, както и ценни книжа на ипотечни агенции и обезпечени с търговски ипотечни ценни книжа в обеми необходими за безпроблемното функциониране на пазара, като по този начин стимулира ефективен преход на паричната политика към формиране на по-общи финансови условия “. Преведено на руски език от този "език на птиците", това изявление на Федералния резерв означава:Американската централна банка ще предоставя пряка финансова помощ на американската икономика.
Учебниците по икономика, описващи дейността на съвременните централни банки, казват, че те не комуникират директно с компании от различни сектори на икономиката. Те работят с търговски банки, които от своя страна взаимодействат с компаниите (предоставят заеми, купуват корпоративни ценни книжа, открит сетълмент и други сметки и др.). Тези учебници обаче са остарели. Така Банката на Япония работи с компании от дълго време, като придобива техните корпоративни ценни книжа (главно облигации, но напоследък и акции). За да запази изявите си, японската централна банка прави това не директно, а чрез борсово търгувани фондове (ETFs) - посреднически структури. Днес Банката на Япония, между другото, е най-големият акционер в японските компании, чиито акции се търгуват на борсата. Подобна схема се използва от Швейцарската национална банка (НСБ). Само швейцарската централна банка стигна още повече: тя придобива корпоративни ценни книжа не само на швейцарски, но и на чуждестранни компании. На първо място американски.
Изглежда, че Фед също преминава към тази схема на работа. Последиците от преминаването към новата схема все още са трудни за оценка. Вече съм писал, че Федералният резерв на САЩ, заедно с Министерството на финансите на САЩ, създават редица съоръжения (съоръжения), които ще позволят закупуването на различни видове корпоративни ценни книжа за сметка на заемите от FRS. Тези механизми се основават на превозни средства със специално предназначение (SPV). Уставният капитал на дружеството SPV се формира за сметка на бюджетни средства. От правна гледна точка това са американски финансови компании. За всеки долар от капитала на SPV Федералният резерв предоставя на компанията заем от 10 долара (1:10 ливъридж). Получените заеми ще бъдат използвани от SPV компаниите за закупуване на различни ценни книжа: 1) корпоративни ценни книжа при първоначалното им пускане на пазара; 2) корпоративни ценни книжа на вторичния пазар; 3) търговски книжа;4) общински книжа; 5) ценни книжа, емитирани под гаранции на Администрацията за малък бизнес (SBA); 6) други ценни книжа.
Този модел на сътрудничество между Федералния резерв и Министерството на финансите на САЩ се отразява в Закона за помощ за коронавирус, помощ и икономическа сигурност [CARES]. Законът беше подписан от закона от Тръмп на 27 март 2020 г. Общо Министерството на финансите на САЩ получи 2,2 трилиона долара за борба с пандемията и нейните икономически последици. долара. В закона за CARES 454 милиарда долара са предназначени за капитализиране на SPV; следователно може да се предположи, че максималният размер на заемите, които могат да получат от новите компании, ще надхвърли 4,5 трилиона долара. Споменатата сума е приблизително равна на стойността на всички активи на ФЕД в началото на 2020 г. Следователно потенциалът на CARES ще бъде използван максимално, активите на Федералния резерв трябва да се удвоят до 9 трилиона долара.
Не бива обаче да се забравя, че ФРС все още провежда действие за „количествено облекчаване“, което не е ограничено нито от времето, нито от количеството. Нека ви припомня, че програмите за "количествено облекчаване" (QE) бяха изпълнявани от Федералния резерв през 2008-2014 г. и се състоеше във факта, че Американската централна банка изкупуваше облигации на САЩ и държавни ценни книжа на американски парастатални ипотечни агенции. Тогава, в резултат на изпълнението на програмите на KS, активите на Фед нарастват от 0,8 на 4,3 трилиона. долара Федералният резерв се надува като сапунен мехур. Инфлацията на „балона“се възобнови преди повече от година, но тогава бяха определени максималните количества от възможните покупки на ценни книжа. Сега, както може да се разбере, решенията се вземат от Американската централна банка на ситуационна основа. В началото на април активите на Фед надхвърлиха 6 трилиона. долара. Като се вземат предвид стартирането на програми за закупуване на корпоративни ценни книжа и продължаването на програмата KS, може спокойно да се твърди, че активите на Федералния резерв на САЩ могат да се удвоят от стойността на 6 трилиона. долари, което днес изглежда фантастично за мнозина.
И още един въпрос: къде финансовата хазна на САЩ ще получи пари за изпълнение на мерки, определени от закона за CARES (включително пари за капитализация на SPV компаниите)? Да, за сметка на същата FRS, която ще купува облигации на САЩ. Експертите очакват, че до края на текущата фискална година националният дълг на САЩ може да се увеличи с 3 трилиона. долара догодина - със същата сума. Ако това продължи няколко години, приходната част на американския бюджет ще започне да се формира не чрез данъци, а с помощта на заеми, предоставени от Федералния резерв.
Ако вземем разсъжденията си до логичното му приключване, получаваме интересна картина: корпоративният бизнес в Америка е балон, американският бюджет също е балон. И двата балона са надути от печатницата на Фед. В същото време самият Федерален резерв се превръща в гигантски балон. Това е такъв финансов театър на абсурда. Или американска финансова антиутопия. Експертите в Съединените щати наричат близкото бъдеще на Америка по-правилно политически: финансовият посткапитализъм.
PS Картината на американската финансова антиутопия трябва да бъде допълнена с още едно докосване. В описаната схема няма място за известните банки на Уолстрийт, те са заменени от SPV компании. Банките на Уолстрийт се оказват петото колело в количката на американския посткапитализъм.