Някой не харесва силна рубла …
Не е имало такъв нисък курс на долара, какъвто е сега в Русия от пет години. Финансовата стабилност, основана на строгата парична политика, заедно с нежеланието да падаме на цените на петрола, подкрепят нашата национална валута. В същото време безпрецедентният санкционен натиск не спира. Изглежда, че рублата се държи до голяма степен поради факта, че през есента на 2014 г. тя беше понижена толкова много, че просто нямаше къде да отиде.
Президентът на САЩ Доналд Тръмп и председателят на Фед Джером Пауъл.
Изглежда, че целият потенциал на такъв натиск е изчерпан. Дори и най-силните руски банки не са се научили да управляват по някакъв начин без чуждестранни заеми. Тези, които не са научили, или са загубили лиценза на Централната банка, или са в процес на реорганизация. Оказва се, че натискът върху рублата от чужбина вече е възможен само чрез отказ да се купуват руски ценни книжа. Западът просто не е в състояние да направи нещо друго.
В резултат на това Америка, заедно с Европа, изглежда се опитва да следва пътя на всевъзможни забрани и ограничения, но не е толкова лесно да забрани купуването на това, което носи високи и освен това гарантирани печалби. Независимо от това, не е необходимо да казваме, че не ни интересува. Да, от високата трибуна те продължават да ни уверяват, че руската икономика е успяла да се адаптира към санкциите, но все още усеща много остро негативните последици от свиването на финансовата и банковата система.
Според експерти на Bloomberg това отнема около 0,4-0,6 процента от нашия БВП. Все пак много по-големи загуби в официално проследяваните обеми на производство и услуги са свързани с факта, че сянката и сивият сектор на икономиката отново нарастват, както и степента на нейното изключване. Освен това позицията на рублата, която вече започва да изглежда твърде силна за мнозина, може да бъде подкопана отвътре.
Не толкова отдавна Банката на Русия обяви, че подготвя най-значителното намаляване на ключовия лихвен процент през последните години. И без значение какво казват служители и експерти за факта, че основната ставка отдавна не е определила малко реалните финанси, това неминуемо ще доведе до рязко намаляване на цената на кредитните ресурси в страната. Банковият сектор може да бъде толкова тъжен за това, колкото иска, рентабилността и привлекателността на OFZ със сигурност ще спаднат, но реалният сектор на икономиката и обикновените граждани със сигурност ще се почувстват по-добре от намаляването на цената на заемите.
Динамиката на основния лихвен процент на Централната банка на Руската федерация отдавна не изглежда страшна.
Промоционално видео:
Централната банка обаче ще се справи с лихвата малко по-късно и сега мнозина с тревога очакват срещата за паричната политика на Централната банка на Руската федерация, която е насрочена за петък, 26 юли. Редица експерти не изключват, че резултатите от него ще се превърнат в своеобразен сигнал за преминаването на рублата към обезценяване на валутния курс. Но тези, които днес активно инвестират в рублеви активи, може да са разочаровани.
Друг сериозен риск за руската валута може да бъде мярка, която често се нарича техническа в нашите финансови институции. Говорим за прословутото „бюджетно правило“, което отсича излишните приходи от нефт и газ. И въпреки че на 26 юли граничната лента е малко вероятно да бъде вдигната, ако Централната банка само намекне, че това е възможно, рублата може веднага да загуби не акции, а цели лихви по валутния курс.
В същото време активните покупки на валута от Банката на Русия продължават да ограничават темпа на укрепване спрямо долара, спечелен от рублата. До марката на валутния курс от 60 рубли. Малко вероятно е рублата да се засили допълнително. Основното е, че Централната банка все още е свободна да купува валута за Министерството на финансите. Централната банка на Руската федерация като цяло сега всъщност се оказва в малко странна ситуация, когато със собствените си ръце трябва да опровергае собственото си решение за отслабване на валутния контрол.
Според опозиционни анализатори подобно решение би могло напълно да лиши руския бюджет от доларовите приходи. Но вътре в страната рублата ще продължи да бъде търсена, в противен случай е доста трудно за същите износители да получат не най-скъпата рубла за долара.
И все пак има такива, които прогнозират, че нашата валута ще падне до 69 рубли за долар до края на годината. И ако този курс на рублата беше назначен от някой друг, а не от най-добрия прогнозист според Bloomberg, валутния стратег на Bank Polski Ярослав Косатий, нямаше да има нужда да се притеснявате. Но ако по-рано Косати беше абсолютно точно прогнозирал ръста на рублата през второто тримесечие на 2019 г., сега той стана песимист по отношение на перспективите за руската валута.
Интересното е, че полският експерт свързва лошата си прогноза с перспективата за рязко намаляване на лихвите от Централната банка. Сега високият процент на Централната банка на Руската федерация (7,50% годишно) подкрепя интереса на чуждестранните инвеститори към руски ценни книжа и ако тя намалее, е необходимо да се изчака отлив на чуждестранни инвестиции в руски федерални кредитни облигации (OFZ).
През юни 2019 г. обемът на инвестициите на чуждестранни инвеститори в руски облигации, според Централната банка, достигна 30%. Ако под натиска на новите американски санкции инвеститорите започнат масово да зарежат нашите OFZs, ситуацията може да се окаже такава, че просто няма купувачи за тях. При такова местно неизпълнение може да спести само договореното закупуване на ценни книжа на евтина цена от най-големите руски банки, принудени в този случай да нарушат всички високи стандарти на Централната банка на Руската федерация.
… а за някого - силен долар
Като цяло, докато сред анализаторите, тези, които са оптимистично настроени към рублата, остават в мнозинството. Макар и с лек марж. Но по отношение на долара мнозинството имат доста песимистично отношение. Студеното помирение с Китай отново кара американската външна търговия в задънена улица - тя отново не е в състояние да покрие отрицателното салдо, а Федералният резерв на САЩ просто няма друг вариант, освен да играе срещу долара.
Не може да се изключи, че в същото мнозинство песимисти има доста от онези, които умишлено се оплакват от лошите перспективи на американската валута. И дори не е безплатно. Началната седмица обаче може да не е никак лесна не само за рублата, но и за долара.
Още в сряда, 24 юли, ще станат известни първите данни за посоката, в която се променя външнотърговският баланс в САЩ. Публикуваните числа биха могли да бъдат друга точка за начертаване на графика, която ще покаже как големината на поскъпването на излишния долар зависи от реалните перспективи за победа в търговските войни на Тръмп.
В петък ще бъдат публикувани предварителни данни за американския БВП за второто тримесечие, които вероятно ще бъдат възприети в същата насока. Но най-очакваната информация в края на юли са данните от полугодишните финансови отчети на най-големите корпорации, повечето от които са транснационални. Те са в търговските войни, започнати от Тръмп, спокойно за себе си са наведнъж от двете страни на фронта.
Лидерите на ИТ индустрията и свързаните с нея индустрии се чувстват особено комфортно в това отношение. Спомнете си ситуацията с Huawei, който изглежда е уникално китайски. Но тя се оказа толкова обвързана с всички други ИТ корпорации, че, като я удари, администрацията на Тръмп попадна в позицията на вдовицата на много офицера, която се самоуби.
Транснационалните гиганти успешно оперират с всички възможни валути с минимални ограничения и фактът, че по всички индикации зависимостта на долара от други валути само ще расте, изобщо не ги притеснява. Те дори превърнаха криптовалути в мрежови заместители за същия долар отдавна, за което може да се съди поне от офертите за покупка, продажба и продажба на биткойни и други подобни на тях в Интернет. Минимален марж, валутен курс, постоянно деноминиран в долари, най-ниски комисионни и почти никаква бюрокрация. Нуждаете се от повече доказателства?
Независимо от това, сигналът за корекция на „зелените“валутни курсове за възобновяване или, по-точно, да продължи, изглежда, ще бъде даден точно сега. Но това ще се случи само при много лоша корпоративна отчетност. Във всички останали сценарии и най-вероятният сега се смята за умерено отрицателен, нищо няма да се промени драстично. И някой отново ще трябва да изчака истинско изтегляне на долара. Може би дори много дълго време.
Но по принцип администрацията на Тръмп, заедно с Федералния резерв, изглежда се опитва да постигне точно това, така че доларът да се върне достатъчно назад поне веднъж. Не напразно шефът на Федералния резерв Джером Пауъл със завидна редовност прави доста „прозрачни намеци“, че американската валута е много прегрята. Независимо от това, доларът, във всеки случай, изглежда не може да намалее значително. Като начало, всички заплахи на европейците и ОПЕК да изоставят плащанията за нефт и газ в долари остават заплахи. И въпросът не е дори в това, че можете да се сблъскате със санкции.
Ползите са твърде съмнителни и претенциите за някаква независимост очевидно не са оправдани. Е, разходите, които могат да се наложат за превръщането на подобна идея в реалност, трудно могат да се сравнят с призрачната печалба, която освен това няма да е пряка, а косвена. Ясно е, че многобройните купувачи на американско оръжие, латиноамерикански сателити и, разбира се, наркомафията веднага ще се втурнат да помагат на долара. И най-важното е, че Китай ще бъде първият, който тайно, но целенасочено работи, за да не пази долара.
ККП на своите пленуми и конференции ще продължи да заклеймява империалистите и да разпространява доклади за победата в търговската война с „злодея Тръмп и неговата клика“. Междувременно Народната банка на Китай спокойно ще купи точно толкова долари, колкото са необходими за поддържане на приемлив баланс както във външната търговия, така и в бюджета. И ако нещо се случи, ще бъде възможно да се сключат няколко десетки дългосрочни споразумения със страните от ОПЕК и Русия за бъдещи доставки на нефт и газ. Разбира се, не в юани и рубли, а в долари. И това, разбира се, отново ще подкрепи руската рубла.
Автор: Алексей Подимов
