След като преживяха най-големия срив от 2008 г. насам, американските и световните индекси непрекъснато растат от няколко седмици, а стоковите активи също се увеличават. Анализатори и други експерти цитират промяна в реториката на Фед, напредък в преговорите между САЩ и Китай и т.н. Но каква е истинската причина за такъв бърз растеж и защо думите на Централната банка се разминават от делата?
Ако се върнем месец и си спомним какъв хаос царува на пазарите, възниква справедлив въпрос - какво се промени толкова драматично, че сривът беше заменен от рали? На теория, ако участниците на пазара бяха принудени да продават активи поради липса на ликвидност и промени в стойността на парите, тогава те би трябвало да се чувстват неудобно дори сега. Въпреки това виждаме, че всякакви спадове се изкупуват, а американският индекс расте с най-бързи темпове от 2009 г. насам.
Всъщност този растеж има доста просто обяснение, което обаче не лежи на повърхността. Въпросът изобщо не е в икономиката, не в очакванията за края на търговската война и промените в политиката на Фед - цялата работа е в самата Централна банка.
Просто погледнете графиката, която показва размера на баланса на световните централни банки и динамиката на световните фондови пазари.
В края на миналата година инвеститорите най-накрая разбраха, че централните банки са преминали към нормализиране на своите политики и са започнали да изтеглят ликвидността. Кошмарният декемврийски срив беше връщане към реалността. Изглежда обаче, че паниката на пазарите се превърна в последната сламка за световните елити и така нареченият „спасителен екип“се върна на пазара, което предотвратява падането на цените на активите. Основното, на което трябва да се обърне внимание, е, че размерът на балансовата сметка на Централната банка започна да нараства отново.
Именно това кара пазарите да растат агресивно, спекуланти масово затварят къси позиции и забравят за падането и показват икономически ирационални цифри на P / E.
Промоционално видео:
Абсолютно нищо не се променя. Точно както през 2016, 2017 и 2018 г., в началото на годината започват да растат балансовите сметки на най-големите централни банки и заедно с тях расте и стойността на акциите.
Инвеститорите не биха имали въпроси, ако Фед не провежда политика за намаляване на баланса, а ЕЦБ не обяви приключването на количествената програма за облекчаване през декември. Банката на Япония, припомняме, намалява обема на покупките.
Изглежда, че думите на отделните регулатори противоречат на делата. Мина едва месец, откакто Марио Драги тържествено обяви края на програмата за закупуване на активи, но балансът на ЕЦБ по някаква причина продължава да расте и по същата траектория, както преди.
Очевидно участниците на пазара трябва отново да научат един прост урок: те трябва да гледат какво прави Централната банка, а не да слушат какво казват.